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上市券商一季报业绩持续分化 自营业务成分水岭

原标题:上市券商一季报业绩持续分化,自营业务成分水岭

一季度,市场波动较大,重要市场指数收阴,自营业务影响券商业绩的情况明显。

上市券商一季报悉数披露,龙头、中小券商前三个月营收、净利等财务指标、主营业务经营情况都浮出水面。

整体来看,今年一季度,多家券商业绩保持稳健。有可比数据的40家上市券商一季度实现营业收入1368亿元,同比上涨28%,归母净利润422亿元,同比上涨27%。

表现佼佼者有:中信证券、海通证券、国泰君安等几家龙头券商在营收、归母净利润上均处于领先地位;中原证券、东方财富上述两项指标的同比增速排名居前。

行业马太效应延续,龙头和中小券商的业绩分化明显。而在一季度A股市场波动的背景下,自营业务成为众券商营收的分水岭。

“业绩报喜的券商各有千秋,业绩下滑的券商普遍是被债券自营业务所拖累。”中信建投非银首席分析师赵然表示。

11家龙头营收破50亿

截至5月9日,41家上市券商已披露2021年一季报。

从营收指标来看,今年一季度,11家券商营收突破50亿元,包括中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源、兴业证券、东方证券等。

上述龙头券商的营收增速方面,国泰君安一季度营收同比大增78.09%,海通证券(+60.2%)、广发证券(+54.44%)、兴业证券(+52.5%)营收同比增速也在五成以上。

中型券商一季度营收规模稍逊于龙头,约在10亿~30亿元。排在前列的是浙商证券,今年一季度实现32.61亿元营收,同比增长73.05%。中泰证券(24.49亿元)、长江证券(19.66亿元)、东吴证券(17.36亿元)、红塔证券(16.58亿元)、国金证券(15.13亿元)等营收也在10亿元以上。

值得一提的是,中原证券一季度实现营收10.76亿元,同比增速高达146.45%。东方财富营收28.9亿元,同比增长71.12%。

不过,也有券商一季度营收出现颓势。

从营收同比增速来看,长城证券、国联证券、中银证券等多家中型券商出现下滑。

其中,太平洋证券一季度实现营收1.27亿元,同比大降逾六成。第一创业(-49.28%)、东北证券(-28.2%)、天风证券(-19.36%)等营收下滑也较为明显。

从净利润指标来看,今年一季度归母净利润排在前列的券商是:中信证券(51.65亿元)、国泰君安(44.11亿元)、海通证券(36.18亿元)、华泰证券(33.09亿元)、招商证券(26.13亿元)。

值得一提的是,东方财富一季度实现归母净利润19.11亿元,同比大增118%,跻身前十之列,超过中金公司、中信建投、国信证券等龙头券商。

净利润同比增幅方面,有7家券商增逾100%。其中,兴业证券一季度净利润大增340.56%,达到11.95亿元,增幅居首位。中原证券、国泰君安、方正证券、财通证券等同比增长率也在前列。

几家欢喜几家愁。第一创业、太平洋证券的一季度归母净利润不足亿元,且同比降幅均超九成。

自营业务影响业绩明显

市场分析观点认为,2021年券商一季度业绩维持稳健增长,投行、经纪、资管业务是主要驱动因素。

投行业务方面,据渤海证券数据,在股、债承销额均实现增长的情况下,40家上市券商一季度实现证券承销业务净收入120.56亿元,同比增长34.22%。

从经纪业务手续费净收入来看,今年一季度,中信证券录得35.22亿元,排在首位。国泰君安(20.98亿元)、中国银河(18.77亿元)、招商证券(18.65亿元)、广发证券(18.33亿元)、华泰证券(17.86亿元)、国信证券(16.89亿元)紧随其后。

与此同时,一季度券商业绩再现分化格局:龙头券商大幅跑赢中小券商,中小券商内部也出现分化。

自营业务成为众券商业绩分水岭。今年一季度,市场波动较大,重要市场指数收阴,自营业务影响券商业绩的情况明显。

记者据“自营收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益”计算得出,一季度自营收入居前的券商有:国泰君安(41.22亿元)、中信证券(38.75亿元)、华泰证券(35.51亿元)、海通证券(28.76亿元)、中金公司(27.61亿元)。

包括上述券商在内,共计11家券商一季度自营收入突破10亿元。

而浙商证券、红塔证券、国金证券等20余家上市券商一季度自营收入不足5亿元。

此外,太平洋证券、第一创业、光大证券自营收入为负。

不过,从一季度自营投资收益率来看,中小券商高于大型券商并且波动幅度较大。

据渤海证券测算,40家上市券商中,一季度投资收益率位列前五的分别是红塔证券(2.29%)、国金证券(1.70%)、国泰君安(1.36%)、兴业证券(1.34%)和海通证券(1.16%)。

“随着一系列资本市场制度变革的推进,权益类市场将迎来更多的配置机会,自营业务收益波动相应增加,这将更加考验券商的主动管理能力和资产配置能力,同时也将加剧券商自营的业绩分化。”东吴证券首席非银分析师胡翔表示。

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